杠杆期货交易软件 尿素 下方空间有限
发布日期：2024-12-14 22:41 点击次数：127
说句不客气的，美媒这样去报道德国外长贝尔伯克的访华之行，一方面这是蓄意的挑拨中德，乃至中欧关系杠杆期货交易软件，另一方面也是蓄意的对我们进行抹黑。德国外长对华强硬我们是清楚的，不过我们心里面非常清楚，中德的合作空间远大于分歧。事实上，也只有美国不希望中欧保持友好关系。
近期尿素基本面缺乏明显驱动，期货价格弱势震荡。后续尿素产量较高，出口量难有明显增加，但冬季储备和复合肥的刚性需求又对尿素价格形成支撑杠杆期货交易软件。预计尿素价格将维持宽幅震荡走势。
11月上旬，尿素期货价格维持弱势震荡走势，基本面缺乏明显的多空驱动。2025年，尿素的新增供应量仍较大，但冬季储备和复合肥的刚性需求有可能导致价格下跌幅度不大。预计尿素价格将维持宽幅震荡走势。
11月初，尿素中小颗粒现货价格维持偏弱态势，河南和山东地区出厂价格在1750~1760元/吨，陕西地区陕化尿素竞拍价在1740元/吨左右，市场氛围没有出现明显改善。近期，尿素期货主力合约价格下跌约50元/吨，修复了前期较高的期货升水，主流地区尿素基差出现一定程度走强，前期买现货、卖期货的期现商出货较多。
图为尿素周度产量（单位：万吨）
从不同生产工艺的尿素成本来看，目前水煤浆工艺完全生产成本约1700元/吨，对应理论生产利润0~100元/吨；西南原料天然气价格为2.21元/立方米，天然气生产完全成本为1800元/吨，对应理论生产利润为0元/吨；原料无烟块煤价格为1200元/吨，固定床工艺完全生产成本在1800~1900元/吨，对应理论生产利润为-150~-50元/吨。近半年来，固定床工艺生产利润持续低迷。
供应方面，2024年10月尿素产量为588万吨，较9月增长4.44%。2024年国内尿素生产利润明显低于2022年和2023年。由于尿素新增投产产能逐步增加，导致尿素供应量处于历史高位，预计2024年全年国内尿素生产总量为6580万吨，同比增长约13%，增产幅度较大。
新增产能方面，2024年11月初，华鲁恒升荆州二期年产能52万吨尿素新装置已投料，后续开始造粒生产，日产量逐渐提升。但后续天然气制尿素生产装置存在检修可能，日产量有可能出现小幅下降。相关数据显示，截至2024年11月7日，国内尿素年度总产能达到7460万吨，创近5年新高。2025年尿素仍有新建产能待投产，如果按照相对确定投产的新产能为380万吨计算，2025年国内尿素产能将达到7840万吨，尿素日产量可能达到22万吨。不过，具体投产进度需进一步跟踪和观察。
需求方面，如果宏观政策持续带来利好驱动，尿素的农业和工业需求有望恢复，投资者可持续关注12月国内宏观政策的发布和落地情况。从下游情况看，目前农业终端需求并无明显起色，以应对冬季储备为主，但市场对2025年春季用肥的需求预期并不乐观，储备积极性不高。工业需求方面，胶板厂开工率不高，以刚需采购为主，短期复合肥工厂因为尿素原料较多，拿货积极性不高，预计11月下旬和12月开工率有回升趋势，需求可能出现修复。
图为尿素工厂库存（单位：万吨）
库存方面，相关数据显示，截至11月6日，我国尿素企业总库存量为136.31万吨，较前值增加11.17万吨。近4个月，国内尿素企业库存继续维持历史高位水平，其中主产区西北、华北企业库存上涨幅度较大，如果后续尿素企业待发订单减少，上游持续累库可能为大概率事件。因为库存压力较大，后续不排除尿素企业继续降价出货，消化高库存的可能性。
图为我国尿素出口量（单位：万吨）
不过，笔者认为，在冬季储备和复合肥企业开工率恢复之后，上游库存可能逐步向中、下游进行转移，比如进入终端储备和复合肥工厂。
出口方面，由于10月份的尿素出口数据暂未公布，回顾历史数据，1至9月我国合计出口尿素近25万吨，较2023年同期大幅下降近90%。按照印标上一轮的价格，换算成我国河北地区尿素价格约2400元/吨，出口利润达到700元/吨。但由于出口政策较为严格，内外盘尿素价差不会出现显著收敛，投资者可关注2025年春季用肥结束后（5—6月）出口政策的变化情况。
整体看，预计2024年年末，尿素市场存在供给压力，整体产量较高，严格管控下出口量难有明显增加，但冬季储备和复合肥的刚性需求又对尿素价格形成支撑，预计价格下跌幅度不会太大。尿素期货价格或维持宽幅震荡走势，2501合约下方关注1600~1700元/吨支撑区间，上方关注1900元/吨的压力位。（作者单位：中信建投期货）
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